“老实守信 做受尊敬的上市公司”投资者�；ぷㄏ钚卸盗行恼�
注册制是上市公司的新赛道！
爱尔眼科 吴士君
于无声处听惊雷。
5月15日，是第二个“ 全国投资者�；と铡�，在今年的特殊时期下，似乎为中国资本市场日益强化的投资者�；ぴ鎏砹吮鹧绶�。
新证券法已于3月1日开始实施，确立了在我国资本市场的证券刊行注册制度，或许是疫情吸引了社会的关注点，市场对注册制的推进之快和影响之深普遍缺乏足够的准备和深入的考虑。日前，创业板注册制革新已宣布启动，并且将增量与存量革新同步推进。如此大的标准，是为全市场推行注册制革新积累经验。而注册制最终落脚于�；ね蹲收�。谁�；ね蹲收叩娜ㄒ�，投资者就信赖谁，资金资源就流向谁，资本市场的优胜劣汰将进一步加剧。
革新衔枚疾进，并非无�？裳�。新证券法明确注册制，从基础上改变资本市场的游戏规则，强化市场监管，注重�；ね蹲收呷ㄒ�，大幅度提高了违法本钱，在市场化、法治化上迈出了质变的一步。目前，上市公司不到4000家，未来完全可能上万家�？梢栽ぜ�，注册制是新常态，企业上市或退市越来越司空见惯；注册制是称重机，将更准确地权衡上市公司的质量；注册制是显影剂，上市公司的信息披露必须更为全面透明。
由此可见，注册制是上市公司竞争的新赛道，上市公司和投资者是鱼和水的关系，�；ち怂�，就�；ち擞�。怎样能一路领先，怎样如鱼得水？这是所有上市公司都面临的一个重大课题。
一、理解新规则，树立新理念
注册制以信息披露为中心，要求上市公司真实、准确、完整地披露信息。监管机构对证券的质地优劣、价格崎岖不做实质判断。注册制下，证券刊行条件爆发质的改变，从批准制强调的 “具有连续盈利能力”修改为“具有连续经营能力”，从“盈利”变为“经营”，这是深刻的思维的改变。因为经营能力比盈利能力越发容纳和多元。
2020年2月4日宣布的上市公司再融资新规，同样遵循了注册制的精神，取消了连续两年盈利的要求，订价的底价也降到了8折。注册制全面推行、分步实施，应该说既积极又稳妥，体现了一贯的渐进式革新的思维。
实际上，企业只要具备连续经营能力，最终一定会具备连续盈利能力，这是一个历程和结果的关系。可是许多新经济新模式恰恰是在实现盈利之前需要融资，注册制就解决了这个问题。因此要求刊行人充分信息披露，不可让投资者雾里看花，甚至通过“美颜”误导市场。
为了确保信息披露落地，证券规则定了相应的惩戒制度，监管不但升压了并且带电了。关于欺诈刊行、利用市场、内部交易等行为的�？�，提高到了五倍甚至十倍，并且新设了专章，完善了民事诉讼制度，�；ね蹲收呃�，引入了中国特色的集体诉讼制度，允许投资者�；せ菇邮�50名以上投资者的委托并代表诉讼，“明示退出、默示加入”，减轻了诉讼的难度，提高了维权意愿。随着专业“秋菊”的泛起，今后这类维权诉讼将大幅度增加，上市公司不可怀有任何侥幸心理。
二、实力要硬核，运行要规范
注册制的巨大进步是以市场化选择的方法，甄选出上市公司�；ね蹲收叩哪芰�，引导资金资源流向优质企业，增进实体经济生长和经济升级转型�？拼窗濉⒋匆蛋濉⑿氯寰〔恪⒅靼濉⒅行“宥冀群罂�，上市公司的数量在连续增加，只有业绩良好、规范透明，上市已不再难了，上市职位奇货可居的时代已经一去不复返。资本市场的天平逐步从上市公司逐步转向投资者，上市公司群体必须调解心态顺势而变，有新思维、新作为。
一方面，必须守初心、走正道，确保公司合规运作、回报投资者。撸起袖子加油干，不即是乱干和蛮干。上市公司要深怀敬畏之心， “畏”就是不搞歪门邪道， “敬”是指从心底里充分尊重投资者，为宽大投资者创立丰富的回报。好比爱尔眼科连续多年被深交所评为信息披露是A级，累计现金分红已经凌驾IPO募集资金的两倍，公司市值已达上市之初的20倍。另一方面要积极生长和谐的股东文化，提倡用手投票。好比爱尔眼科每年的股东大会都像投资者的嘉年华，他们从全球各地来到集会现场，为公司生长献计献策。
另一方面，适应新局面、形成新优势。上市公司除了做强主业，还要越发注重投资者关系（IR），将其打造为公司的竞争优势，不绝争取到更多投资者的信任票，提高公司市值和股东价值，从而助推公司战略的实现。好比，2017年大宗上市公司的定增失败了，因为无人认购。纵然在这种情况下，爱尔眼科乐成刊行，引入高瓴资本等战略股东。要害阶段的融资，推进了公司的战略生长。所以尊重投资者，是投资者和公司的双赢，应成为上市公司理性的选择。 如果照旧消极守旧，就会被边沿化。
三、适应新常态，寻求新突破
在注册制的新常态下，上市公司必须围绕投资者�；�，全心、全员、全历程地寻求突破。
1、践行恒久主义，与投资者休戚与共
上市公司看待投资者，要像阿甘那样淳厚真诚，不忘初心。无论市场如何变革，始终要与投资者站在一起。爱尔眼科上市十余年来，一经经历频频非理性剧烈波动，公司控股股东和董事长都在第一时间坚决增持，以实际行动向市场昭示信心。今年爆发新冠疫情，公司一手抓抗疫，一手抓相同，通过电话集会、网上问答、果真信等方法与投资者密切交流，深入、客观地剖析行业生长纪律和公司经营态势，有效化解了投资者的焦虑。随着公司市值逐步回升以致于近日再创历史新高，切实维护了投资者利益。
为提倡理性投资，爱尔眼科在2019年设立并实施“全国医院投资者接待日制度”，投资者可以深入一线，向医院治理层了解生长情况；为提倡恒久投资，公司首创人去年向连续6年600股的个人股东赠送100股（满足条件的有300多位）；为提倡价值投资，便当海内外投资者第一时间掌握重要信息，公司对按期报告及重大事项推出中英文双语解读。
路遥知马力。上市十年来，爱尔眼科坚持30%以上的年复合增长率，运作透明规范，赢得了资本市场的青睐。公司的投资者步队中，逐步汇聚了大宗知名公募基金、私募基金、世界一流的投资机构、长线个人投资者，以及中央汇金“国家队”。
2、用好上市职位，加速主业生长
企业上市之后，才是真正的马拉松长跑，要善于利用资本市场做强主业，而不是IPO募集资金的一锤子买卖。为此，既要战略清晰，聚焦于公司恒久应该做好什么；又要治理规范，积累起良好的市场信誉。同时，还要善于学习借鉴其他公司的乐成经验，注重研究、用好资本市场的种种工具，如果真增发、定向增发、配股、可转债等种种融资方法，以及围绕主业的并购重组。公司要凭据实际情况，结合中介机构的意见选择最优的计划。
在境内外的大型并购方面，公司由证券部、投资部、业务部、财务部、质控部、人力部、经营部、设备部等组成“八国联军”，在尽职视察时就考虑到未来的整合事情，对并购标的进行赋能整合，大幅提高了并购乐成度，使公司实现了内涵生长与外延扩张的有机结合。
上市公司运用股权激励具有天然优势，用足用好有利于汇聚人才弯道超车。爱尔眼科先后连续实施了三次股权激励，工具抵达3000人次，让焦点人才分享公司生长的结果。之后，公司推出了股权激励升级版——“合资人计划”，成为医疗行业的一大创举，大宗医生纷至沓来，目前眼科医生数量接近全国的八分之一。雄厚的人才实力和健全的培训体系，突破了焦点瓶颈，为公司全国连锁提供了坚强后援。
3、建立统一战线，扩大“朋友圈”
我们党在革命和建设上取得乐成，三大法宝之一就是建立统一战线。同样，上市公司要连续生长，除了效劳好客户之外，还要善于整合各方面的资源，生长各条线的“朋友圈”。好比种种投资者，就属于重点“统战工具”。 多年来，大宗投资者或其家属成为医院客户，对行业趋势和公司技术、效劳具备了更深入的了解。久而久之，上市公司与投资者之间形成了信任、长期的良性互动。
上市公司的顺利生长，政府部分、监管部分、供应商、上市公司协会、种种媒体、投资者�；ぶ行摹⒁皆涸惫ぁ⑾嘀榈榷际种匾�。上市公司要努力成为“模范生”，才华获得各方更多的支持。爱尔的业绩，来源于自身的努力，更受益于各界的资助，因此，爱尔眼科上市以来在披露年报的同时，连续11年同步披露《社会责任报告》，汇报公司反哺社会的孝敬。
4、与时俱进善立异，让公司形象更“立体”
无论处于种种行业，企业都要适应时代的变革，上市公司作为民众公司，要与主流媒体建立紧密和谐的关系，多角度通报公司的特点、立异点、闪光点，才华让更多投资者了解和关注。
与此同时，上市公司要学会用新媒体来增强品牌穿透力，包括抖音、民众号、自媒体等。无时不必心，无处不题材。举个例子，我们在情人节时应景制作了一个10秒的小视频：
爸爸问女儿：男朋友跟你谈了都五六年了，为什么一直没买房？
女儿底气十足地回覆：他都买了爱尔眼科股票！
通过这个生活化的场景，观众自然会联想起公司多年来的良好连续生长，点击量很大。
上市公司是一个有机体，只有按期报告是远远不敷的，决定公司久远生长的是企业文化，而利用新媒体可以生动地展现。好比今春疫情期间，爱尔眼科有2400多名医护人员纷纷递上请战书，前往各地抗疫一线。这并不是偶然的，因为公司的两位首创人在35年前也写下血书，请求上云南老山前线勇猛杀敌！我们在自媒体上宣布了《卧底爱尔眼科16年的老员工泄露董事长和总裁的惊天秘密》，揭示这种“逆行”精神来自于企业的文化基因，投资者纷纷反应印象深刻。
总之，注册制正在加速分步实施，投资者�；だ砟罡肴诵�。诚信是诚信者的通行证，前进是前进者的指路灯。期待上市公司群体在新赛道上又快又稳地疾驰，让高质量生长成为中国经济健康增长的主旋律！
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